回复@StevenLH: 本不想评论$PayPal(PYPL)$，但看到昨晚其Q2财报后又大跌，不少人跃跃欲试，于是说两句。
如我原帖所写（写于paypal上次Q1财报后的一段时间内），paypal当前有一个策略和管理灵魂人物CEO的去留问题（他不是表面上的退休，而是公司增长乏力，股价大跌后承压，带着强烈的依依不舍不得不做这个姿态，以化解其自身的部分压力），我原帖分析了各中要害，然而拨丝抽茧，CEO问题的背后本质是Paypal在实力投资人看来看不到任何创新也就是业务大幅度增长的catalysts或者说前景。你如果听过Paypal的earnings电话会议更能感觉出来，现在这位CEO年龄方面是否大了根本不是问题，而是其思维和谈吐都给人强烈的垂垂老矣的感觉。paypal的定位是fintech公司（fintech这个词本身就带有较强烈的创新connotation），试问这个ceo和公司间的这种错配程度，投资人还能找到第二家吗？
Paypal的本质问题是业务大幅度增长方面没有亮点，而很多人盯着的确实此公司的财务指标不错。殊不知，这点早已是投资的人共识了，换句话说就是早已被充分priced in。
在增长或者说创新方面的问题解决前，paypal仍然大概率跑输大盘，对它的投资最好也就是个鸡肋性质。//@StevenLH:回复@妙新银BoomBust周期$PayPal(PYPL)$市场明显不待见paypal。之前也有朋友提到投资paypal，我当时就眉头轻蹙。但考虑到我看待标的角度很多时候显得比较“虚”，没有所谓铁的事实为基础，所以我当时也没说什么。
@妙新银BoomBust周期对基本面已经分析很清楚了。既然paypal财报后当前价格已跌穿其去年的最低价格（这是PYPL股价走势非常非常羸弱的明显证据。可以了解一下当前的美股科技股中，能找出几个当前价格还低于去年Q4时的最低价格的？），于是就借这个机会把我向“虚”的角度分享下吧：自己觉得，paypal被市场严重看淡有个很重要的因素，就是其CEO职位的不确定性。当前这个在paypal CEO位置上工作了近10年的Dan Schulman在今年2月宣布他将于今年底从CEO的位置上退下来。然而长期对paypal有所关注的朋友（比如时不时听听PYPL财报电话会议的）可能都会和我有一样的判断，这个Dan显然是对paypal很有感情的，他的所谓退休极大概率是PYPL2022年股价表现太差，董事会和股东给了他巨大的压力离职，退休不过就是个体面的借口而已。一个可以佐证这点的最近的事实是，在今年第一季度时，Dan还真金白银地用自己的钱买了2百万美金的paypal股票 - 一个恋恋不舍的将要去职CEO的形象跃然纸上。
这种CEO的情形对于一家规模如此庞大的公司来说绝不是好事。市场显然自今年2月之后就开始毫不留情地对此用脚用钱投票了。CEO是一个企业的绝对灵魂，而对于上市公司来说，也就直接决定此公司的股价表现。在这一个位置上，出现了一位业绩被挑战到不得不宣布退休的人，而这个人心中又很不情愿，这对公司寻找他的接任人非常不利，而对公司的重大方向/决策和执行也是大问题（他到底是决策好还是不决策好；决策了，下面的人到底是执行好，还是不执行好，还是如何执行，等等等等）。我向来在投资中强调标的的关键人角色的极端重要性，这也是我为什么特别偏爱创始人CEO的上市公司标的（最大的原因是，这些创始人CEO出来本身是创始人外，更重要的是他们通常都会持有公司的大量股票，于是他们和股东的利益是最一致的，即使到最困难的时刻，也不太会选择损害股东的利益，而去保全高管的利益，或者债券持有人的利益，或者董事会利益等等。看看$Avaya控股(AVYA)$那个混蛋ceo Alan Masarek，在明明可以有很多方法挽救这家几十年的知名老品牌的情况下，却选择和公司的外部债权人合作，比如我们的“老朋友”Apollo，走chapter 11破产重组的道路，放着仍有很高价值的资产和仍然很高的营收，却愣是要将股东的利益归零来换取其与董事会自身的利益，比如包括债权人不起诉他们的条款，等等，当然愤怒的股东是一定会起诉他的。试问，如果Alan Masarek是Avaya的创始人并持有大量公司股票，他还会这么做吗？）。Paypal这个ceo本身不是创始人，如今的跛脚鸭情形又如此尴尬，而本次财报会议上只是外交辞令的说继任者在找而且进展很好（和他自身的想法和利益如此不一致，能好成什么样？），肯定是让市场非常不安和蹙眉的。
我提这个很“虚”的角度供所有关注paypal的投资者参考，尤其是那些做多的朋友。在CEO这个职位人选尘埃落定前，pypl的股价相信会一直承压，跑输大盘概率很高。最终，我甚至怀疑，这个ceo有大概30%的概率会留任。如果发生，市场很可能也是negative的解读。
上个季度业绩，我写下“PayPal 净利润超预期，收入略低于预期，这基本是一个中规中矩的业绩；基本盘还算稳定；未来的看点不在交易量和收入增长，而是成本节约；如果市场占有率有确凿数据炒作，可能某个时点会对股价打击”
本季度，又是一个中规中矩标准答案般的业绩. 市场好像对利润率下调过度反...
$PayPal(PYPL)$过于看重股票标的的价格本身（将价格和价值等同起来），进而因为股价已经很低就认为标的已很便宜，所以至少风险会很低，进而买入，这非常容易陷入所谓的价值陷阱（value trap），造成困境之“无法逃脱”。放眼望去，今年最大的所谓科技价值陷阱股可能非PYPL莫属了。今天它又创下了52周最低，然后当前股价已一竿子回到了2017年的6/7月份水平。其实这个陷阱的另一面则可能阻止了更多的人获得收益 - 即简单因为一个标的的价格看上去实在太贵了，而又以另一种方式将价格和价值等同起来，造成逡巡而不敢入内，从而陷入了另一种困境之“无法入内”。
Paypal算是一个很好的例子，说明美国的商业环境有多优越：在拥有先发优势后，持续没有产品的创新和价格上的优势，却还能一路赚大钱。
写了一堆没意义的废线句话就能说明白的事，车轱辘话翻来覆去讲，关键没什么有思考的观点…… 还真好意思码字