塑料管道主要使用在在涉水领域,市政、建筑和农业方面用量占比高达67%。塑料管道大致上可以分为PVC管、PE管和PPR管,分别占比55%、30%和10%左右。考虑到口径、压力和卫生需求,各种各样的管道应用领域有所差异。PVC管道主要使用在在建筑领域,PE管道主要使用在在市政领域,PPR管道主要使用在在建筑给水领域。
需求增长以市政为主,建筑、农业仍有增长空间。2016年起,海绵城市、地下管廊成为地方政府治理城市排水的重要工作。2016年,全国建设地下管廊2005公里,规划包含市政给水、排水、燃气、电力通信等管道;2016年12月,《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》正式对外发布,水污染治理将带动污水管网需求量大幅度增加。根据地下管廊和污水管网治理等地方和国家政策,我们预计“十三五”期间全国需求市政管道605万吨。假定市政管道按PE管道占比30%计算,PE塑管需求量有望保持20%的上涨的速度。建筑和农业板块,考虑到2016年全国商品房销售大幅度增长,我们预计房地产市场有望进入平稳发展期。受益地产后周期推动和消费升级,PVC排水管和PPR冷热水管有望保持相对平稳较快发展。农业用管方面,农村安全用水有望增加管网需求量9.5万吨,农田灌溉有望保持稳定发展。市政用管是塑料管道未来市场空间主要增长来源。
2014年至今,塑料管道上市公司纯收入能力逐渐提升,利润同比增速有较大的上涨。2016年Q3,行业净利润同比增速高达34.38%,高出去年同期12.65Pct。随着原材料成本向下游转移、上市公司规模效益的提升,行业毛利率提升至39.46%。
塑料管道上市公司中,我们看好行业深度布局的中国联塑和专注市政和消费服务的伟星新材(002372.SZ);同时我们推荐A股最大的塑料管道集团永高股份(002641.SZ),公司积极推广塑管布局加大抢占市场空间。
(1)市政用管增速没有到达预期;(2)建筑和农业用管需求量没有到达预期;(3)塑料管道行业竞争加剧。
证券之星估值分析提示伟星新材盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示公元股份盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
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